Schoksgewijs zijwaarts

De afgelopen weken heeft de bitcoinprijs meermaals met zijn recordhoogte geflirt. De gehoopte doorbraak bleef echter uit. Sterker, de hoop op nieuwe records maakte plaats voor twijfel over een ogenschijnlijk haperende koers. Zijn daar oorzaken voor aan te wijzen? Daarover lees je meer in deze Weekly!

Deze Weekly in het kort:

• Markt: De koers van bitcoin daalde deze week met 5% naar 67.000 dollar. De meeste altcoins deden het wat slechter. Na deze daling zitten we precies midden in het prijsbereik van de afgelopen drie maanden.
• Nieuws: Deze week verscheen nieuws vanuit China. Het verbod op miners blijkt genuanceerder te liggen en voor een (klein) deel van de Chinezen staat de deur naar de cryptohandel weer op een kier!
• Achter de schermen: We hebben een nieuwe feature in de Amdax app op iOS. Vanaf nu heb je beter inzicht in je rendement met de grafieken die zijn toegevoegd aan Kluis en Vermogen. Download snel de update om de prestaties van jouw portfolio te zien!

Cryptomarkt

In de afgelopen zeven dagen is de koers van bitcoin met 5% gedaald, van 71.000 dollar naar 67.000 dollar. Daarmee zijn we precies in het midden van het prijsbereik terechtgekomen waar we sinds 28 februari inzitten.

“Chopsolidation”, noemt analist James Check een periode waarin de koers op schokkerige wijze zijwaarts gaat om een eerdere grote stijging te verwerken. Aan die definitie voldoet de prijsactie van de afgelopen drie maanden wel. In februari en maart steeg de koers 90% en sindsdien slingert die tussen 60.000 dollar en 74.000 dollar zijwaarts.

Dit prijsbereik omvat beide toppen van de bullmarkt van 2021. De eerste top was in april 2021 op 64.000 dollar en de tweede in november op 69.000 dollar. Destijds waren het korte pieken, waarna de koers snel weer een stuk lager stond. Dat is nu heel anders. Van de 70 dagen met een dagslot boven de 65.000 dollar liggen er 66 in 2024.

Er is geen heel precieze reden aan te wijzen voor deze daling. Een mogelijke verklaring is onzekerheid over de Amerikaanse inflatie en rente. Vanmiddag worden cijfers over de consumentenprijzen bekend gemaakt, en vanavond volgt een persconferentie over het Amerikaanse monetaire beleid. Dit kan de komende dagen voor wat volatiliteit zorgen. Maar zolang de koers binnen de zone tussen 60.000 dollar en 74.000 dollar blijft, is er voor de lange termijn niets aan de hand.

De afgelopen dagen zagen we alarmistische berichten langskomen over een capitulatie van miners. Met de huidige koers en hashrate zouden ze verlies maken, en in het stervensproces hun bitcoin op de markt dumpen. Laten we eens kijken of we dit in de data terugzien.

In de grafiek hieronder hebben we de hashrate van het bitcoinnetwerk afgebeeld. We kijken hoofdzakelijk naar het 14-daags gemiddelde, de dikke witte streep, omdat de ruwe data erg volatiel is. We zien inderdaad een kleine afname van ongeveer 10% vanaf de top, terwijl voortzetting van de trend een stijging van 10% zou hebben betekend. Een duidelijk zichtbare afwijking.

Dalingen van deze omvang hebben we in de afgelopen vier jaar vaker gezien. Bijvoorbeeld vlak na de halving in 2020. Maar ook eind 2020 (1), in de zomer van 2021 na de mining ban van China (2) en twee keer in 2022 (3) en (4).

Die laatste twee vielen midden in de bearmarkt. De koers was gedaald van boven de 60.000 dollar naar rond de 20.000 dollar en een deel van de miningbedrijven was in de problemen gekomen. Immers, het bedrijfsmodel van een miner heeft baat bij lage hashrate, hoge koers en goedkope energie. En die eerste twee stonden precies verkeerd.

Is dat nu ook zo? Daarvoor kijken we naar de hashprice, de opbrengst van 1 dag inzet van 1 TH/s aan rekenkracht. Die ligt sinds de halving op het laagste punt ooit, lager nog dan in de bearmarkt van 2022. Dat is ongunstig voor miners. Het is plausibel dat een deel van de miners met een deel van hun operatie op dit moment verlies maakt.

Betekent dat automatisch dat er een capitulatie op komst is, waarbij stervende miners hun bitcoin dumpen? Nee, dat is een veel te snelle conclusie. We zien daarvan ook (nog) geen aanwijzingen in de on-chain data of vanuit de miners zelf. Veel miners zijn inmiddels professionele bedrijven die uitgebreid gerekend hebben aan de impact van de halving, en een goed plan hebben liggen.

Ze zullen ongetwijfeld rekenen op een hogere koers in de komende jaren, maar het is onwaarschijnlijk dat er massaal miningbedrijven failliet gaan als de koers van bitcoin nog enkele maanden rond de 60.000 dollar blijft hangen!

Nieuwsoverzicht

Het overige nieuws:

• Fondsbeheerder Franklin Templeton voorspelt tweede golf van grote ETF-investeringen. Volgens ceo Jenny Johnson komt de huidige groei merendeels van consumenten die hun geld aan het werk zetten. “Ik denk dat de volgende toevloed bestaat uit de grotere financiële instellingen, die nu rustig afwachten tot de eerste stof is neergedaald.”
  
• BlackRock wil Wall Street veroveren met oprichting van nieuwe aandelenbeurs. TXSE, kort voor Texas Stock Exchange, wil een einde maken aan de regeldruk en volatiliteit waar beursgenoteerde bedrijven in de VS onder gebukt gaan. Volgens de oprichters is Texas daarvoor het ideale terrein, ook vanwege de duizenden financieel gezonde bedrijven die er gehuisvest zijn. In de cryptowereld wordt de oprichting verbonden aan de visie van BlackRock-ceo Larry Fink dat traditionele financiële producten in de toekomst als token door het leven zullen gaan.
  
• Telegrams cryptonetwerk snelste groeier van 2024. Sinds begin dit jaar steeg het op The Open Network (TON) vastgezette vermogen maar liefst 27 keer, van 14 miljoen naar 386 miljoen dollar. Een belangrijke drijfveer was de lancering van Open League, het groeifonds van Telegram. Ook de beslissing om inkomsten uit advertenties te delen met TON-bezitters speelt mee. De berichten-app heeft sinds de herfst van 2023 een ingebouwde cryptowallet.