Japan liet de beer los

Na een periode van stijgende koersen was de markt optimistisch. Dat Amerikaanse presidentskandidaten bitcoin bewierookten, leidde zelfs tot een gevoel van overmoed. Maar in de nacht van zondag op maandag sloeg het sentiment plotseling om en kelderden de koersen. Wat was er aan de hand? En ligt die episode nu definitief achter ons?

Deze weekly in het kort:

• Markt: De koersen op de cryptomarkt stonden de afgelopen week in het rood. Een flinke daling bracht bitcoin naar 49.000 dollar en ether naar 2100 dollar, het diepste punt van deze correctie.
• Nieuws: Decentrale netwerken hebben de prijscrash goed doorstaan. DeFi-protocollen functioneerden zoals bedoeld en het Ethereum-netwerk is met meer dan een miljoen validators kerngezond!
• Achter de schermen: Met trots delen wij onze samenwerking met Doorzetters, de wekelijkse pod èn vodcast van ondernemend denkend Nederland.

Marktupdate

Een week geleden was de cryptomarkt kalm en de stemming optimistisch. In allerlei indicatoren zagen we het vertrouwen terugkeren. De koers lag rond de 67.000 dollar met eronder een stevige zone tussen de 61.000 dollar en 63.000 dollar. We schreven daarover: “als er zich geen grote schokken voordoen, dan ligt voor de hand dat de koers hier steun vindt”.

De afgelopen dagen hebben we zo’n schok gezien. Financiële markten raakten eind vorige week al op hun hoede door plotseling zwakkere economische cijfers in de VS. Maar de grootste klap werd uitgedeeld door de Japanse centrale bank die de rente verhoogde, met een sterkere Japanse yen als gevolg.

Wereldwijd hebben beleggers voor biljoenen dollars aan Japanse yens geleend, en daarmee risicobeleggingen gekocht. Die moesten ze verkopen om hun in yen-genoteerde leningen terug te betalen. In drie dagen verloor de Japanse Nikkei-index 20% en de Amerikaanse Nasdaq-index 10%. Enorme bewegingen voor zulke grote markten.

Dit raakte ook de cryptomarkt. De koers van bitcoin daalde in vier dagen met 25% van 65.000 dollar naar 49.000 dollar op maandag 5 augustus. Veel tijd bracht de koers niet rond het laagste punt door; het dagslot lag op 54.000 dollar, en vandaag ligt de koers rond de 57.000 dollar.

Op het laagste punt lag de koers 34% onder de top van 14 maart. Daarmee is deze correctie de diepste van deze marktcyclus. Eerdere correcties waren telkens tussen de 20% en 22%. In eerdere bullmarkten zagen we wel regelmatig correcties van rond de 35%.

Karakteristiek voor een periode van turbulentie is dat altcoins nog een stuk sterker reageren dan bitcoin. De koers van ETH daalde met 35% in de tijd dat de koers van BTC met 25% daalde. Veel kleinere altcoins deden het nog een stuk slechter.

Het afgelopen jaar was SOL een van de sterkste munten. Maar ook de munt van het Solana-netwerk heeft harde klappen gehad. Op het diepste punt daalde de koers tot onder de belangrijke grens van 120 dollar en stond op een verlies van 48%. Het is belangrijk om deze koersdaling in de context te zien van de spectaculaire stijging in de periode ervoor. Ten opzichte van september 2023 staat SOL nu nog steeds op meer dan 500% winst.

De verwachting voor de cryptomarkt is nu sterk verbonden aan de rest van de financiële markt. Hoe zullen toezichthouders en beleidsmakers reageren? Komen we in een negatieve spiraal met een diepe recessie als eindstation? Of brengt een overvloedig steunpakket voldoende steun en vertrouwen? Niemand weet precies hoe het zit. Pas achteraf zullen we weten of dit een geweldig instapmoment was, of een goed punt om uit te stappen!

Nieuwsoverzicht

De crisis van de jaren 1930 was de grootste economische depressie van de twintigste eeuw. Als oorzaak wijst men naar de beurscrash van 1929, waarbij de aandelenprijzen op Wall Street in New York dramatisch instortten. Het werd een van de meest tumultueuze periodes in de financiële geschiedenis.

Precies in die periode leefde en werkte de Amerikaanse econoom en vermogensbeheerder Benjamin Graham. De beurs was instabiel, beleggers verloren hun spaargeld en de toekomst leek onzeker. Graham zag dat de markt op de korte termijn werd gedreven door emoties en speculatie. Aandelen werden als stemmen in een verkiezing gekocht en verkocht op basis van populariteit en paniek.

Graham zette zijn overdenkingen hierover op papier en publiceerde in 1934 zijn boek Security Analysis. Daarin schrijft hij: “The stock market is a voting machine rather than a weighing machine. It responds to factual data not directly but only as they affect the decisions of buyers and sellers.” Dit inzicht werd in 1987 door Warren Buffett ingekort en aangevuld: “In the short run, the market is a voting machine but in the long run it is a weighing machine.” Benjamin Graham is jarenlang een belangrijke mentor geweest voor Warren Buffett.

Fast forward naar vandaag. De Japanse centrale bank verhoogde onverwachts de beleidsrente en veroorzaakte schokgolven die bijna alle financiële markten raakte. De Amerikaanse economie dreigt in een recessie te belanden en geopolitieke spanningen nemen toe. Aandelen daalden scherp en de bitcoinprijs kreeg een flinke klap. Beleggers raakten in paniek.

Op zo’n moment zou Graham ons eraan herinneren dat markten op de korte termijn door emoties worden gedreven. De scherpe dalingen worden voor een belangrijk deel veroorzaakt door angst en onzekerheid, en niet door fundamentele veranderingen. Neem bitcoin als voorbeeld. Ondanks de recente dalingen, is de fundamentele waarde van bitcoin ongewijzigd en misschien zelfs sterker dan ooit, dankzij de groeiende acceptatie en infrastructuur.

De visie van Graham is vandaag de dag misschien wel belangrijker dan toen. In een wereld waarin nieuws snel de markten kan opschudden, biedt zijn langetermijnperspectief rust en rationaliteit!

Het overige nieuws:

• Bitcoiners vieren onafhankelijkheidsdag. Zeven jaar geleden vond een scherpe eindstrijd plaats waarin de beste manier om bitcoin’s efficiëntie te verbeteren centraal stond. Een consortium van rijke en invloedrijke spelers wilde een voor hen gunstige verdubbeling van blockgrootte doorvoeren. Daar tegenover stond een groep van kleine spelers, eindgebruikers en ontwikkelaars. Het moment dat het lukte om hun voorstel, dat de decentralisatie van bitcoin intact hield, door te voeren zónder de goedkeuring van de zwaargewichten, staat nu bekend als bitcoin’s Independence Day. 1 augustus is de dag waarop de strijd om de onafhankelijkheid van het bitcoinnetwerk werd gewonnen!
  
• Ethereumnetwerk gezond ondanks prijscrash. De prijs van ether is in een week tijd met meer dan 30% gedaald. Desondanks is de rij van uitstappende validators klein. Bijna tien keer meer validators wachten op goedkeuring om te mogen deelnemen aan het netwerk. In totaal zijn er 1.055.626 validators actief en is 33,7 miljoen ether (28% van het totaal) vastgezet voor staking.
  
• Vermogensadviseurs van Morgan Stanley mogen bitcoinfondsen verkopen. Het is de eerste Wall Street-bank die zijn leger van financieel adviseurs groen licht geeft. Volgens CBNC mogen er vanaf 7 augustus aandelen in de fondsen van BlackRock (IBIT) en Fidelity (FBTC) aangekocht worden. Ingewijden noemen dit een belangrijk keerpunt. “Ze hebben het onderzocht en besloten dat het belangrijk is. De trein vertrekt het station!”, schrijft Bitwise-ceo Hunter Horsley.