Goedkeuring etherfondsen onderdeel van ‘Amerikaanse draai’?

De knoop is doorgehakt: anders dan aanvankelijk verwacht, zijn de aangevraagde spot ether ETF’s door de Amerikaanse toezichthouder goedgekeurd. Wat betekent dit voor de koers van ether? En in welke context moet de goedkeuring geplaatst worden? Daarover meer in deze Weekly!

Deze Weekly in het kort:

• Markt: Met de goedkeuring van de Ethereum ETF's veerde de hele cryptomarkt op. De koers van bitcoin lag de afgelopen week rond de 69.000 dollar en ether nadert de 4000 dollar. Toch is de correctie nog niet voorbij, daarvoor hebben we nog een stap van 5 tot 10 procent stijging nodig.
• Nieuws: Het opveren van de cryptomarkt wordt marktbreed gerelateerd aan een ommezwaai van de Amerikaanse politiek. Een reeks van gebeurtenissen forceert de democraten een constructieve houding aan te nemen ten aanzien van crypto.
• Achter de schermen: 20 en 21 juni zijn wij aanwezig op The Next Web Conference in Amsterdam. Zien we jou daar?

Cryptomarkt

“BOOM!! APPROVED! There it is.” — donderdagavond, iets na 23 uur, zette de SEC een document online waarin de 19b-4 formulieren van acht aanvragers worden goedgekeurd, waaronder BlackRock en Fidelity. Rekende een week eerder haast niemand meer op de spoedige komst van spot ether ETF’s, nu is haast zeker dat ze er komen.

“Een van de grootste beleidsomkeringen in de geschiedenis van de SEC, en het bewijs dat de ‘crypto crowd’ een legitiem stemblok is geworden”, zo omschreef Fox-journalist Charles Gasparino de goedkeuring van de Ethereum-fondsen.

De koers van ETH profiteerde flink van deze omwenteling. Afgelopen maandag naderden we de psychologisch belangrijke grens van 4000 dollar, en stonden toen 40% hoger dan twee weken ervoor. Ook na de goedkeuring blijft ETH het goed doen. Ten opzichte van de rest van de cryptomarkt won de munt ook de afgelopen dagen terrein.

Daarmee is de correctie nog niet voorbij. Daarvoor moeten we eerst stijgen naar boven het startpunt van de correctie. Voor ETH ligt dat punt op 4100 dollar en voor BTC op 73.800 dollar, en daar zitten we nog een procent of tien onder. Dat betekent dat beide opties nog open liggen: een spoedig einde van deze correctie en nieuwe recordkoersen, of voortzetting van deze correctie.

Het eerste scenario lijkt niet erg voor de hand te liggen. Zelfs na de goedkeuring van de ether ETF’s en de ommezwaai in de Amerikaanse politiek blijft de cryptomarkt wat lusteloos. Van grote opwinding is geen sprake. Handelsvolume op exchanges en transactievolume in de blockchain blijven op stationair niveau.

Tot het enthousiasme onder beleggers terugkeert, houden we ook het tweede scenario in overweging: een langere periode van koersen in het huidige prijsbereik tussen 60.000 dollar en 73.800 dollar.

Zoiets zagen we vorige zomer ook, toen we zeven maanden lang tussen 25.000 dollar en 32.000 dollar zijwaarts gingen. Eind juni en begin juli prikte de koers tegen de bovengrens, maar bezocht daarna toch eerst nog maandenlang de onderkant van het prijsbereik voordat er eind oktober een definitieve uitbraak volgde. De geschiedenis herhaalt zich nooit exact op dezelfde manier, en hopelijk duurt het deze keer ook geen zeven maanden, maar het kan geen kwaad om ook met dit scenario rekening te houden.

De grafiek hieronder laat de koers van bitcoin zien sinds de bodem van de bearmarkt. In die dikke anderhalf jaar hebben we vier keer een periode gehad waarin de koers langere tijd in een prijsbereik gevangen zat. Deze keer duurt het inmiddels drie maanden. Het goede nieuws is dat we een typische correctie achter de rug hebben, en ook weer boven de gemiddelden zitten die de dalende en stijgende perioden van elkaar scheiden.

Nieuwsoverzicht

Na de goedkeuring van de etherfondsen buitelden analisten over elkaar heen om de witte rook van duiding te voorzien. Anders dan normaal zijn ze daarin behoorlijk eensgezind: de toezichthouder is onder politieke druk overstag gegaan.

Door alle analyses met elkaar te combineren, wordt duidelijk dat die politieke context uit meer gebeurtenissen bestaat dan enkel de goedkeuring. We hebben ze voor het gemak op chronologische volgorde gezet.

Donderdag 16 mei. Voor het eerst in de Amerikaanse geschiedenis is er een cryptowet door het volledige politieke proces geloodst. Daarmee zetten beide politieke kamers een streep door een maatregel van toezichthouder SEC, die banken zou beletten om onverdeeld mee te kunnen doen aan de cryptowereld.

Vrijdag 17 mei. Uit gesprekken met democratische senatoren die met de republikeinen mee stemden, blijkt dat zij een signaal wilden afgeven. De steun voor de strijd die vooraanstaande democraten tegen de cryptomarkt voeren, is dunner geworden.

Maandag 20 mei. In de loop van de dag, in Nederland was het intussen avond, stelden ETF-specialisten onverwacht hun verwachtingen over de aangevraagde etherfondsen bij. Die ging in één keer van waarschijnlijk niet – “it’s just not happening guys” – naar waarschijnlijk wel.

Dinsdag 21 mei. De geruchten over de plotselinge draai van de toezichthouder werden bevestigd. Net als in januari bij de bitcoinfondsen het geval was, werden de aanvragers met feedback van de toezichthouder naar groen licht begeleid.

Op dezelfde dag maakt oud-president Trump van crypto definitief een speerpunt in zijn campagne. Zo werd bekend dat hij donaties accepteert in cryptovaluta. ‘Stem op mij als je wilt dat crypto in de VS een toekomst heeft’, is zijn bericht. Bij de democraten is intussen duidelijk dat de miljoenen cryptobezitters een kracht zijn om rekening mee te houden, juist in de staten die van oudsher doorslaggevend zijn.

Woensdag 22 mei. Opnieuw ligt in het Huis van Afgevaardigden een voor de cryptowereld belangrijk wetsvoorstel op tafel. Vlak voor middernacht werd FIT21 met ruime meerderheid aangenomen. Maar liefst 71 democraten stemden voor, waarschuwingen van Gensler en het Witte Huis ten spijt. Weer een niet te negeren signaal voor de partijtop.

Donderdag 23 mei. De dag des oordeels voor de aangevraagde etherfondsen. Diep in de avond kregen de 19b-4-formulieren de zegen van de toezichthouder. De belangrijkste horde is genomen; het restant van de procedure wordt als gemakkelijk en probleemloos gezien. Goedgekeurd!

Vrijdag 24 mei. De goedkeuring van de etherfondsen wordt breed in de cryptowereld gevierd. Onder analisten ontstaat al snel consensus dat politieke druk onderdeel is geweest van het vlotte akkoord. De duiding van JPMorgan: “We zien deze ETF-goedkeuring, en crypto in bredere zin, als steeds belangrijker politiek dossier voor de presidentsverkiezingen in 2024.”

Zo komen we aan in het nu. Afgelopen weekend versterkte Trump zijn claim op het cryptodossier, zwolgen ETF-analisten in verbazing over de ommezwaai van de toezichthouder, en lazen sommige feestvierders voor het eerst het wetsvoorstel dat woensdag succesvol door het Huis van Afgevaardigden kwam. En hoewel daar van alles op aan te merken is, overheerst de signaalfunctie ervan: het Witte Huis moet een opbouwende houding aannemen ten aanzien crypto, of ze het in Washington nu leuk vinden of niet!

Het overige nieuws:

• Vermogensreus Franklin Templeton verwacht dat alle ETF’s naar blockchains verhuizen. Ceo Jenny Johnson sprak hierover op het jaarlijkse congres van het Milken Institute. Uit eigen experimenten blijkt dat het gebruik van blockchaintechnologie sneller en goedkoper is voor het huisvesten van traditionele financiële producten. “Dit gaat vele nieuwe investeringsmogelijkheden ontsluiten”, aldus Johnson.
  
  
• ESMA overweegt bitcoin toe te laten in de markt voor UCITS-beleggingsfondsen. Dat zou betekenen dat fondsbeheerders een klein deel van hun investeringen in bitcoin kunnen stoppen. De Europese toezichthouder vraagt tot 7 augustus om feedback van het publiek voordat ze een definitieve beslissing neemt. Ze ziet op juridisch vlak nog uitdagingen, waaronder de vraag hoe bitcoin onder de huidige EU-regels bewaard zou moeten worden. De totale waarde van de UCITS-markt is 12 biljoen euro.
  
  
• MetaMask gaat bitcoin ondersteunen. De populaire Web 3-wallet is van plan om binnen een maand ondersteuning voor bitcoin toe te voegen, een belangrijke stap om de vleugels buiten de Ethereum-wereld uit te slaan. Speculanten hopen dat de handel in ordinals en runes hierdoor een vlucht neemt. Die zijn na een roerige lancering naar de achtergrond verdwenen.