Bitcoinmarkt stuitert tussen hoop en vrees

Voor veel beleggers was de afgelopen week een achtbaan. Aandelen, obligaties, edelmetalen en crypto maakten grote bewegingen. Bitcoin dook vorige week woensdag omlaag, en een dag later werd plots de weg omhoog weer ingezet. Ligt deze volatiliteit nu achter ons? En hebben digitale valuta hun weg omhoog teruggevonden? Dat, en meer, lees je in deze Weekly!

Deze Weekly in het kort:

• Markt: Na de stevige daling van vorige week woensdag veerde de cryptomarkt vrijdag weer op. Bitcoin is met koersen rond de 64.000 dollar terug in het prijsbereik waar het nu tien weken in zit.
• Nieuws: In de Verenigde Staten blijft de toezichthouder de teugels aanhalen. Robinhood is het laatste bedrijf dat een waarschuwing voor een naderende rechtszaak ontving. De Amerikaanse bitcoinfondsen schreven voor het eerst in zeven handelsdagen weer groene cijfers.
• Achter de schermen: We zijn onlangs gestart met Amdax Research. Hier publiceren de crypto-experts die bij Amdax werken of aan Amdax verbonden zijn diepgaande analyses en toekomstgerichte inzichten.

Cryptomarkt

Vorige week woensdag daalde de prijs van bitcoin naar 56.500 dollar, het laagste punt van deze correctie. Op donderdag keerde de markt weer, door een combinatie van de toespraak van Jerome Powell, de voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, en een zwak banencijfer in de VS.

Het draait allemaal om de vraag hoe hard de Fed de rem intrapt. Tot nu toe keek de centrale bank vooral naar de inflatie, die moest eerst maar eens naar beneden komen. Woensdagavond vertelde Powell dat hij vanaf nu ook weer naar het tweede deel van zijn opdracht kijkt, de werkgelegenheid. Loopt de werkloosheid op, dan is dat een argument om de rente te verlagen.

De dagen daarna, op donderdag en vrijdag, kwamen de banencijfers uit. De werkloosheid was iets hoger dan verwacht en er waren minder banen bijgekomen dan marktvorsers hadden voorzien. Slecht nieuws is goed nieuws, in dit geval. Financiële markten maakten een sprong omhoog. De koers van bitcoin lag al snel weer rond de 64.000 dollar, terug in het prijsbereik waar de munt nu tien weken in zit.

Alles bij elkaar staat de teller nu op een daling van 23% ten opzichte van het hoogste punt van deze bullmarkt van 73.800 dollar op 14 maart. Dat is de grootste correctie van deze marktcyclus. Hebben we de bodem van deze correctie gezien? Gaan we nu op weg naar nieuwe all-time highs?

Er zijn best aanwijzingen dat deze correctie zijn langste tijd gehad heeft. De dip van vorige week bracht ons onder de gemiddelde aankoopkoers van beleggers die in de afgelopen vijf maanden gekocht hebben, de short-term holder realized price. Dat markeerde in het verleden regelmatig de bodem van een correctie.

Kijken we echter vanuit het perspectief van cycles analysis, dan zouden we nog een week of twee aan zwakte verwachten richting een daily cycle low in de tweede helft van mei. Met daarbij opnieuw koersen onder de 60.000 dollar.

Er is onderbouwing te vinden voor beide scenario’s: een spoedig einde aan deze correctie, en een verdere voortzetting. Een aardige indicator lijkt het 50-daags gemiddelde te zijn. Bij veel grafieken van aan crypto gerelateerde activa lijkt die een belangrijke rol te spelen. Niet alleen bitcoin, ether, solana en een hele lijst van altcoins, maar ook crypto-aandelen zoals Coinbase en MicroStrategy en aggregaten zoals de totale marktwaarde van alle crypto’s.

De grafiek hieronder toont de koers van solana, een van de beter presterende munten in deze correctie. Hij is al uitgebroken boven de dalende trendlijn, na een dubbele bodem rond de 120 dollar. Maar zelfs voor solana is een afrekening met het 50-daags gemiddelde en het horizontale niveau rond de 160 dollar nog te veel gevaagd. We houden deze scheidslijn goed in de gaten. Gaan verschillende cryptoactiva er ineens doorheen? Dan vergroot dat de kans dat we het einde van de correctie gezien hebben aanzienlijk.

Nieuwsoverzicht

De bal is natuurlijk niet echt verdwenen. Kuhn verborg het in zijn hand, en deed alleen alsof hij ermee gooide. Maar veel mensen die naar deze truc keken, wisten zeker dat de bal zijn hand verliet. Twee derde van de deelnemers aan het experiment zei te zien dat de bal bij de derde poging in de lucht werd gegooid, ook al gebeurde dit nooit.

Er is één ingrediënt essentieel voor deze truc. Zonder dit element werkt hij niet. De trek van ons brein om de nabije toekomst te voorspellen: verwachtingen. In zijn boek Experiencing the Impossible legt Kuhn uit dat onze verwachtingen van de toekomst zijn gebaseerd op patronen uit het verleden. Ons brein bouwt verhalen op basis van recente ervaringen.

Ditzelfde proces speelt een belangrijke rol wanneer beleggers grip proberen te krijgen op financiële markten. Recente prijsbewegingen zijn daarin doorslaggevend; narrative follows price. Als de prijs daalt, is het makkelijk om steeds pessimistischer te worden. En als de prijs stijgt? Dan gebeurt het tegenovergestelde. Zo kan het sentiment ook in een relatief korte periode als een week tussen hoop en vrees slingeren.

Bij de prijsdalingen wordt overwegend verwezen naar de knellende situatie in de Verenigde Staten. Daar blijft de toezichthouder de teugels aanhalen. Na Uniswap kreeg het beursgenoteerde Robinhood van de SEC een waarschuwing voor een naderende rechtszaak waarin de classificatie van tokens centraal staat. Op televisie doet SEC-voorzitter Gary Gensler alsof dat de meest logische zaak van de wereld is, ook al is zijn agentschap meermaals teruggefloten door de rechtbank.

Bij de prijsstijgingen staan nog steeds de bitcoin ETF’s centraal. Na zeven rode handelsdagen stroomde er deze week weer geld naar de Amerikaanse bitcoinfondsen toe, bijna 600 miljoen dollar in totaal. Opvallend daarbij is dat het fonds van Grayscale (GBTC) voor het eerst groene cijfers schreef. In het geruchtencircuit gaat rond dat pensioen- en staatsfondsen op weg zijn naar de ETF’s, en dat Chinezen binnenkort toegang krijgen tot de recent gelanceerde Hongkongse fondsen. “De vraag naar bitcoin wordt alleen maar groter.”

Aansluitend op de marktanalyse van deze week: vermoedelijk blijven hoop en vrees elkaar nog even afwisselen!

Het overige nieuws:

• Dit jaar ook spot bitcoin ETF’s in Australië? Volgens Bloomberg is de kans groot dat de belangrijkste beurs van Oceanië dit jaar meerdere fondsen goedkeurt. De grote toestroom van dollars naar de Amerikaanse ETF’s zou hiervoor de belangrijkste drijfveer zijn. In Australië zou zelf beheerd pensioenvermogen voor substantiële instroom kunnen zorgen.
  
  
• MicroStrategy bouwt een DID-protocol op bitcoin. Het bitcoinbedrijf onthulde het protocol op hun jaarlijkse conferentie. DID staat voor decentralized identity en verwijst naar een manier om jezelf te kunnen identificeren zonder het gebruik van een centrale autoriteit en zonder privacygevoelige gegevens vrij te geven. Dat het protocol gebruik maakt van inscriptions viel bij een deel van de bitcoingemeenschap niet in goede aarde.
  
  
• Voormalig Binance-ceo verdwijnt voor vier maanden achter de tralies. De aanklager eiste een gevangenisstraf van 3 jaar, maar de rechter ging daar niet in mee. Changpeng Zhao (CZ) heeft tijdens de zitting spijt betuigd voor de fouten die hij als ceo heeft gemaakt. Met een geschat vermogen van meer dan 30 miljard dollar wordt CZ de rijkste gevangene in de VS